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存货是资产负债表中非常值得关注的一个科目，因为存货是企业盈利的物质载体，是企业的一项重要的流动资产，所占比重较大，对于公司的风险影响和财务状况来说至关重要。同时存货在会计上可操作调整的空间非常大。这是由存货自身结构的多样性和计量方式的可选性造成的。

就工业企业而言，所谓存货（inventory），是指企业在正常生产经营过程中持有以备出售的产品或商品，或者为了出售仍然处在生产过程中的在产品，或者将在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料，物料等[1]。

关于存货质量的分析，最基本的应从基本情况、变现性、周转性三个方面进行分析。

1、基本情况分析

存货的基本情况包括存货的物理质量、时效状况和品种构成。存货的物理质量指的是存货的自然质量，即存货的自然状态，如待售商品是否完好无损，质量是否符合相应产品的等级要求等；存货的时效状况指的是与时效性相关的存货的时效性状况，比如食品的保质期情况、电子产品的更新换代情况等；存货的品种构成是对企业存货的品种构成进行分析，以确定不同品种的产品的盈利能力、技术状态、市场发展前景以及产品的抗变能力等方面的状况。

2、变现性分析

会计准则规定，存货的期末计价采用成本与可变现净值孰低法，对于可变现净值低于成本的部分，应当计提存货跌价准备。比如张三前年买了一个手机，当时花2000元买的，过了三年后，这个手机只能卖300元，那么1700元（2000-300）就是存货跌价准备。存货跌价准备在质量方面的含义是其反映了企业对其存货贬值程度的认识水平和企业可接受的贬值水平。

可变现净值，是指企业在正常经营过程中，以预计售价减去预计完工成本以及销售所必需的预计费用后的价值。这就涉及对预计售价、预计完工成本以及销售所必需的预计费用等因素的估计。既然是人为估计的，就必然会受到当事人主观因素的影响。因此必须要对计提的合理性进行判断。接着上面那个例子，对于能卖300元的手机，如果将跌价准备计提设为1000元，那就是在虚增资产，可能企业是为了隐蔽潜在的亏损局面。如果设为1900元，那就是隐藏了200元的利润，可能企业在利用存货来调节利润，或为来年的“扭亏为盈”提供机会。

比如康美药业，其存货从2013年的38亿增长到2018年的342亿，而存货跌价准备计提只是从0.08亿增长到0.55亿。对于构成主要为积压的库存商品和消耗性生物资产来说，这明显是不合理的。可见公司为了虚增资产也是煞费苦心，只是这手段未免拙劣了些。

3、周转性分析

存货周转性分析，主要通过存货周转率和存货周转天数进行分析。其公式为

（1）平均存货=（年初存货+年底存货）/2

（2）存货周转率=营业成本/平均存货

（3）存货周转天数=365/存货周转率

存货周转率的高低可以反映企业存货管理水平的高低。一般来说，存货周转速度越快，意味着存货对资金的占用率越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度就越快。

企业所处行业的性质不同，其行业平均周转率与周转天数也会不同。如果该公司的存货周转率高于行业平均水平，说明它在行业内的存货变现能力比较好，反之则存货变现能力较差。还是举康美药业的例子，我做了一个中成药行业的存货周转率比较图，可见康美药业在全行业的周转能力也是倒数的。

以上是对存货分析的最基本的三个方面。关于存货的分析还包括以下一些。

一是真实性分析。诸如獐子岛的扇贝有多少、蓝田股份水产田里的鱼有几条，谁也说不清楚。然而真实性的多少又直接关乎企业资产的多少。存货的真实性分析需要结合毛利率、现金流量、营业成本等进行分析，相对比较综合，这里先略过，以后结合例子具体展开说。

二是变化度分析。在之前介绍的themis模型中（插入链接）曾提到，通常情况下，企业存货周转速度是相对稳定的，如果某一天，企业存货周转突然变快了或者变慢了，这都是不正常的现象，需要引起注意。前者可能是企业在资金周转上出现了一些问题，需要贱卖存货以求现金化，后者可能是企业产品的销售出现了问题，从而导致产品的积压。

参考文献

[1].张新民, 钱爱民. 企业财务报表分析[M]. 清华大学出版社, 2008.

[2].蒲小雷, 韩家平. 企业财务风险预警与Themis国际新技术[M]. 中国商务出版社, 2011.

[3].黄世忠.财务报表分析理论、框架、方法与案例[M].中国财务经济出版社，2007